리트홀츠 최신 13F 수정공시 분석: 67억달러를 전체 운용자산으로 보면 안 되는 이유

리트홀츠 웰스 매니지먼트의 최신 13F를 읽을 때에는 보유 종목보다 표지의 보고 유형을 먼저 확인해야 합니다. 2026년 10월 15일 SEC 제출 목록에서 확인한 최신 자료는 8월 11일 제출된 6월 30일 기준 수정 보고서입니다. 이번 자료는 재작성 보고이면서 일부 보유가 다른 운용사에 보고되는 결합 보고입니다. 정보표에는 1,313개 항목과 6,704,685,218달러가 적혀 있습니다. 이 글은 그 안의 주요 ETF 비중을 계산하고, 다른 보고서와 금액을 합칠 때 생기는 중복 문제를 설명합니다.

목차

1. 최신 제출과 최신 분기를 같은 말로 쓰지 않습니다
2. 수정공시는 원본에 무조건 더하는 자료가 아닙니다
3. 결합 보고라는 표시가 분모의 범위를 제한합니다
4. 가장 큰 총시장 ETF 행은 약 9.33%입니다
5. S&P500 ETF를 합하면 두 행이 14.63%입니다
6. QQQ와 애플을 더할 때에는 내부 중복을 생각합니다
7. 단기 물가연동채 ETF도 상위에 나타납니다
8. 1,313개 항목이 1,313개 독립 투자라고 볼 수는 없습니다
9. 이번 구성표로 매매 성과를 계산할 수 없습니다
10. 독자가 활용할 부분은 공시를 읽는 순서입니다

최신 제출과 최신 분기를 같은 말로 쓰지 않습니다

확인일 현재 제출 목록의 가장 위 자료는 접수번호 0001698218-26-000006인 13F-HR/A입니다. 제출일은 2026년 8월 11일이지만 보유 기준일은 6월 30일입니다. 따라서 이 자료를 3분기 포트폴리오라고 부르면 잘못입니다. 달력상 3분기가 끝났더라도 해당 제출인이 그 분기 보고를 아직 공개하지 않았다면 확인 가능한 최신 자료는 이전 분기일 수 있습니다. 분석 제목과 표에는 기준일을 분명하게 적어야 합니다. 이 글의 최신이라는 표현은 10월 15일 확인한 제출 목록 기준이며 이후 새로운 공시가 나오면 분석 대상도 바뀔 수 있습니다.

수정공시는 원본에 무조건 더하는 자료가 아닙니다

표지에는 Amendment Number 1과 is a restatement가 표시되어 있습니다. 새로운 보유 항목만 추가하는 방식과 구분되는 재작성 수정 보고입니다. 그래서 전날 제출된 원본 금액과 이번 정보표를 더해 총규모를 계산하면 중복될 수 있습니다. 이번 분석은 최신 재작성 정보표를 기준으로 했으며 수정 이유를 추측하지 않았습니다. 수정 보고가 존재한다는 사실만으로 실제 거래가 새로 일어났다고 볼 수도 없습니다. 공시 파일의 형식과 수정 유형을 먼저 읽는 습관이 숫자를 정확하게 사용하는 데 중요합니다. 파일 날짜만 보고 서로 다른 포트폴리오라고 생각하지 마세요.

이미지 설명: 리트홀츠 수정 13F: 주요 ETF 행 비중. 2026.6.30 기준 / 8.11 수정 제출 / 이번 보고 총액을 분모로 계산

결합 보고라는 표시가 분모의 범위를 제한합니다

표지는 13F COMBINATION REPORT를 선택하고 다른 운용사가 보고하는 부분으로 Empowered Funds, LLC를 기재합니다. 별도의 포함 운용사 목록에는 Betterment LLC가 한 곳 기재되어 있습니다. 다른 곳에서 보고하는 운용사와 이번 보고에 포함된 운용사는 역할이 다르므로 이름만 묶어 합산하면 안 됩니다. 보고서 총액은 이번 정보표에 나타난 범위의 금액입니다. 회사 전체 운용자산이나 고객 전부의 자산으로 확대해 해석하지 않습니다. 다른 보고서까지 통합하려면 보고 관계와 재량권, 중복 보유를 확인하는 별도의 작업이 필요합니다.

비교 항목	계산·조건	결과
TOTAL STK MKT	625,217,092달러	보고액 대비 약 9.33%
CORE S&P500 ETF	355,972,101달러	보고액 대비 약 5.31%
두 행 합계	981,189,193달러	약 14.63% / 내부 기업 중복 가능

가장 큰 총시장 ETF 행은 약 9.33%입니다

정보표에서 VANGUARD INDEX FDS의 TOTAL STK MKT 항목은 625,217,092달러입니다. CUSIP는 922908769이며 총액 6,704,685,218달러로 나누면 약 9.33%입니다. 이름이 비슷한 ETF와 다른 주식 클래스를 구분하기 위해 식별번호도 같이 읽었습니다. 이 숫자는 이번 정보표 내의 행 비중이며 운용사 전체 포트폴리오에서 정확히 9.33%를 미국 총시장에 배분했다는 주장은 아닙니다. 다른 계정과 보고 관계가 있기 때문입니다. 큰 행을 찾는 계산과 전체 자산 배분을 재구성하는 분석은 서로 다른 범위입니다.

S&P500 ETF를 합하면 두 행이 14.63%입니다

ISHARES TR의 CORE S&P500 ETF 행은 355,972,101달러이고 CUSIP는 464287200입니다. 총 보고액 대비 약 5.31%입니다. 앞의 총시장 ETF와 합치면 981,189,193달러로 약 14.63%가 됩니다. 두 행은 별개의 상품이지만 미국 주식시장이라는 공통 노출이 있고 내부 보유 기업이 겹칠 수 있습니다. 따라서 두 상품을 보유했다는 사실만으로 기업 위험이 완전히 분리됐다고 보기는 어렵습니다. 합계 금액은 직접 더할 수 있지만 분산 효과는 내부 구성과 비중을 확인해야 판단할 수 있습니다. 금액 합산과 위험 분산을 같은 말로 사용하지 않는 것이 핵심입니다.

이미지 설명: 67억달러를 읽기 전에 볼 표지. 보고액 6,704,685,218달러 · 전체 운용자산으로 단정하지 않음

QQQ와 애플을 더할 때에는 내부 중복을 생각합니다

INVESCO QQQ TR의 UNIT SER 1 행은 249,424,718달러로 약 3.72%이며 애플 직접 보유 행은 195,278,090달러로 약 2.91%입니다. 직접 애플 행의 비중만으로 전체 애플 노출을 계산하면 여러 ETF 내부 보유분을 놓칠 수 있습니다. 반대로 QQQ 전체 금액을 애플 투자액으로 넣는 것도 잘못입니다. 정확한 합산에는 같은 기준일의 각 ETF 보유 비중과 직접 보유 수량이 필요합니다. 이번 글에서는 내부 구성표까지 결합하지 않았으므로 최종 기업별 노출을 제시하지 않습니다. ETF와 개별 주식이 함께 있는 공시에서 생기는 해석상의 주의점을 보여 주는 사례입니다.

단기 물가연동채 ETF도 상위에 나타납니다

ISHARES TR의 0-5 YR TIPS ETF 항목은 257,710,078달러로 총액의 약 3.84%입니다. CUSIP는 46429B747입니다. 상위 목록에 주식 ETF뿐 아니라 채권 성격의 상품도 있다는 점을 확인할 수 있습니다. 그러나 이 한 행의 존재만으로 운용사가 물가 상승을 예상하거나 특정 금리 전망에 베팅했다고 말할 수는 없습니다. 고객별 목표와 자산 배분 정책 등 여러 이유가 있을 수 있으며 공시 표에는 의도가 적혀 있지 않습니다. 상품명으로 투자 영역을 분류하는 것과 실제 운용 이유를 입증하는 것은 다릅니다. 확인한 금액과 해석을 분리해 설명해야 합니다.

1,313개 항목이 1,313개 독립 투자라고 볼 수는 없습니다

정보표의 항목 수는 보고 행의 개수입니다. 같은 기업의 다른 클래스나 운용 재량 구분이 여러 행을 만들 수 있고 ETF 한 행은 내부에 많은 증권을 담을 수 있습니다. 따라서 행 수를 곧바로 분산 정도의 점수로 쓰면 곤란합니다. 분산을 보려면 개별 기업, 산업과 국가, 자산 종류를 같은 기준으로 다시 묶어야 합니다. 이번 표에서는 항목 합계가 표지 총액과 같은 6,704,685,218달러임을 기준으로 비중을 계산했습니다. 합계가 맞는다는 것은 계산 범위의 확인이며 공시가 전체 경제적 위험을 빠짐없이 담았다는 뜻은 아닙니다.

이번 구성표로 매매 성과를 계산할 수 없습니다

분기 말 평가금액은 보유 수량과 그 시점의 시장가격을 반영합니다. 매입 원가와 매수 날짜, 중간 매매와 현금 유입이 빠져 있으므로 평가액만 보고 수익률을 계산할 수 없습니다. 직전 분기보다 총액이 커졌더라도 추가 자금이나 보고 범위 변화가 영향을 줬을 수 있습니다. 이번 자료는 수정 보고이므로 원본과의 차이를 거래 변화로 해석하는 것도 피해야 합니다. 글에서는 신규 매수나 매도 순위를 제시하지 않고 최신 수정 정보표의 구조에 집중했습니다. 실제 성과 분석에는 공시가 제공하지 않는 추가 정보가 필요하다는 한계를 남겨 두어야 합니다.

독자가 활용할 부분은 공시를 읽는 순서입니다

리트홀츠 사례는 종목 순위보다 표지의 수정 유형과 보고 관계를 먼저 읽어야 하는 이유를 보여 줍니다. 기준일과 제출일을 구분하고 금액 단위를 확인한 뒤 정보표 범위 안에서만 비중을 계산하면 과장된 해석을 줄일 수 있습니다. 그다음 ETF 내부 중복과 직접 보유를 살펴보고 확인하지 못한 부분은 추정이라고 표시합니다. 유명 운용사의 상위 상품을 그대로 따라 사는 방식은 개인의 투자 기간과 손실 감내 수준을 반영하지 못합니다. 이번 글은 특정 ETF 매수 권유가 아니라 공개 자료의 범위를 정확하게 읽는 교육용 분석입니다.

자료와 계산 기준

확인일: 2026년 10월 15일. 별도로 표시한 수치 예시는 설명용 가정이며 반올림에 따른 차이가 있습니다.

• SEC 최신 제출 목록
• SEC 수정 보고 표지
• SEC 정보표
• SEC 13F FAQ

일반적인 금융 교육 자료이며 특정 상품의 가입이나 매매를 권유하지 않습니다.