타이거글로벌 TSMC 488만주, ADS와 대만 보통주 환산을 구분하기

타이거글로벌의 최신13F에는 TSMC수량이4,881,008로 표시돼 있다. 이를 대만 보통주488만주라고 그대로 쓰면 증권의 단위가 달라진다. SEC정보표의ADS행과 TSMC2025년20-F의5대1 정의를 연결해 수량과 평가액을 어떻게 함께 환산해야 하는지 계산했다.

먼저 보는 핵심

• 13F의 TSMC행은SPONSORED ADS, CUSIP874039100이다.
• TSMC공식20-F는 ADS1개가 보통주5주를 나타낸다고 설명한다.
• 4,881,008ADS는 단순 환산으로24,405,040보통주 상당이다.
• 주식 수를5배로 환산해도 전체 보유 평가액이5배가 되지는 않는다.

SH라고 쓰여 있어도 어떤 증권인지 먼저 보기 · 공식5대1 비율을 수량에 적용하면 · 수량이5배가 돼도 보유 가치가5배는 아니다 · 공시의 수량을 투자 판단에 연결할 때 남는 질문

SH라고 쓰여 있어도 어떤 증권인지 먼저 보기

미국 기관의13F정보표에는 회사 이름과 수량 외에 증권의 클래스와 식별번호가 함께 나온다. 수량 단위SH만 보고 모든 행을 본국 보통주 수로 읽으면 예탁증권에서 오류가 생길 수 있다. 같은 발행사에 연결돼 있어도 미국 시장에서 거래되는 단위와 현지 보통주의 단위가 다를 수 있기 때문이다. 먼저 클래스 열을 확인해야 한다.

이번 대상은 Tiger Global Management LLC가8월14일 제출한2026년6월30일 기준 보고다.10월22일 SEC회사별 목록에서 이 보고가 최신13F였으며 같은 분기의 후속 수정13F는 확인되지 않았다. 공개된 분기 말 자료를 읽는 것으로 현재 계좌나 오늘의 보유 수량을 확정하지 않는다. 확인일과 기준일을 구분해 기록했다.

TSMC행의 클래스는SPONSORED ADS이고 CUSIP은874039100이다. 수량4,881,008은SH로 표시되며 PUT/CALL란은 비어 있다. 이 조합을 확인하면 옵션의 기초 주식 노출과 혼동하거나, 다른 종류의 주식 행을 섞는 일을 줄일 수 있다. 회사 이름의 영문 표기가 길다는 이유로 클래스와 식별번호를 생략하지 않는 것이 좋다.

이 행이 다루는ADS는 미국예탁주식의 단위다. 이를 대만 시장에서 거래되는 보통주와 연결하려면 예탁 비율이 필요하다. 비율은 모든 회사에 동일하게 적용되는 공통 규칙이 아니다. 어떤 기업은1대1이고 다른 기업은 여러 보통주를 한ADS로 나타낼 수 있으므로 해당 발행사의 공식 정의를 확인해야 한다.

488만ADS와2,440만 보통주 상당 · 직접 구성한 비교 그림

공식5대1 비율을 수량에 적용하면

TSMC가2026년에 제출한2025년20-F에는 ADS하나가 보통주5주를 나타낸다는 설명이 있다. 이 비율을 이번 정보표의 수량에 단순 적용하면4,881,008곱하기5는24,405,040이다. 이것은 보고된ADS를 보통주 상당 수량으로 표현한 자체 계산이다. 실제로 예탁을 해지해 대만 보통주로 전환했다는 거래 사실을 의미하지 않는다.

환산 전에는4,881,008ADS, 환산 후에는24,405,040보통주 상당이라고 단위를 붙이면 된다. 두 숫자는 서로 다른 보유가 아니라 같은 경제적 대상을 다른 단위로 표현한 것이다. 두 수량을 합쳐29,286,048주라고 계산하면 같은 노출을 중복으로 더하게 된다. 환산은 추가 매수가 아니다.

표현 기준	수량	성격
13F원문ADS	4,881,008ADS	공시 행의 수량
공식 예탁 비율	1ADS=보통주5주	TSMC20-F정의
보통주 상당 환산	24,405,040주 상당	수량×5 자체 계산
두 수량의 합산	사용하지 않음	동일 노출의 중복 집계

기관의 보유 수량을 다른 주주의 대만 보통주 수량과 비교하고 싶다면 단위를 맞추는 작업이 필요하다. 하지만 수량만 맞췄다고 비교가 모두 완성되는 것은 아니다. 기준일과 발행 주식 수, 보유 형태 및 범위도 일치해야 한다. 이번 글에서는 확인하지 않은 현재 발행 주식 수를 분모로 넣어 지분율을 만들지 않았다.

예탁 비율을 읽을 때는 주식분할이나 예탁 프로그램 변경이 있었는지도 유의할 항목이다. 오래된 문서의 비율이 영원히 유지된다고 가정하기보다 현재 적용 가능한 발행사 자료를 확인하는 것이 좋다. 이번 계산은 최신 연차보고서에서 확인한 정의를 사용했다. 그 이후의 변경이 공시된다면 계산 기준도 다시 확인해야 한다.

수량이5배가 돼도 보유 가치가5배는 아니다

정보표의 보고 금액은2,331,022,991달러다. 표 머리글은 가장 가까운 달러 단위를 표시한다. 이 금액은 보고된ADS전체에 관한 평가액이다. 보통주 상당 수량을 계산했다고 이 평가액에도5를 곱해 자산이 늘었다고 표현하면 같은 대상을 잘못 확대하게 된다. 단위 변환과 가치의 증가는 다른 사건이다.

같은 평가액을ADS수량으로 나누면 ADS하나당 약477.57달러다. 이를 다시5로나누면 보통주 상당1주당 약95.51달러가 된다. 이 값들은 해당 공시의 금액과 수량을 나눈 자체 참고 계산이다. 실제 매입 가격이나 현재 시장 가격, 대만 시장의 당시 종가를 제시하는 것이 아니다. 보고된 총액을 다른 수량 단위에 맞춰 표현한 것이다.

검산은 환산한 수량에 보통주 상당 단위값을 곱해 원래 총액으로 돌아오는지 보는 방식이다. 반올림 전 값을 쓰면 같은 금액으로 연결된다. 단위당 값은5분의1로, 수량은5배로 움직여 전체 금액이 유지된다. 이 원리를 적어 두면 예탁증권을 다룰 때 주식 수와 가격을 서로 다른 기준으로 섞는 오류를 줄일 수 있다.

특히 대만 보통주 가격이 대만달러로 표시되면 통화 변환도 별도로 필요하다. 미국ADS의 달러 가격을 현지 주식의 대만달러 가격과 숫자만 비교할 수 없다. 같은 통화와 같은 수량 단위, 가능한 한 같은 시점을 맞춰야 한다. 이번 글은 동시점 환율과 현지 주가를 확인하지 않았으므로 실제 시장 간 프리미엄을 계산하지 않았다.

미국과 대만의 거래 시간이 다르다는 점도 가격 비교에서 남는 질문이다. 한 시장이 닫힌 뒤 다른 시장에서 새 정보가 반영될 수 있다. 날짜가 같다는 이유만으로 정확히 같은 정보 시점이라고 가정하기 어렵다. 단위와 통화를 맞춘 뒤에도 시간 차이가 남는다는 점을 기억해야 정밀해 보이는 가격 차이를 과도하게 해석하지 않는다.

수량을 환산해도 총 가치는 유지 · 직접 구성한 비교 그림

공시의 수량을 투자 판단에 연결할 때 남는 질문

이번 계산은 타이거글로벌이TSMC를 새로 샀는지 더 샀는지를 판정하지 않는다. 전기 동일 증권 행과 비교하지 않았기 때문이다. 분기 말ADS보유와 그에 대응하는 보통주 상당 수량을 확인하는 것이 범위다. 한 분기의 큰 수량을 곧바로 순매수량이라고 표현하면 보유와 거래를 혼동하게 된다.

기관의 평가액이 커졌다고 확인되더라도 원인은 수량과 가격으로 나뉠 수 있다. 같은 수량을 유지하면서 가격이 오를 수 있고 수량이 줄어도 평가액이 커질 수 있다. 이번 글에서는 그런 전기 변화 자체를 계산하지 않았으므로 어느 쪽이 원인이라고 주장하지 않았다. 새 보고를 비교할 때는 같은CUSIP과 같은 클래스, 같은 단위를 먼저 맞추면 된다.

예탁 수량의 환산은 사업의 전망을 대신하지도 않는다. TSMC의 매출과 이익, 투자 지출 및 고객 수요는 별도 기업 자료로 확인해야 한다. 주식 수를 정확히 읽는 것은 좋은 출발점이지만 적정 주가를 바로 주는 계산은 아니다. 기관이 큰 규모를 보유했다는 사실만으로 미래 수익이 보장되는 것도 아니다.

개인 투자자가 자기 계좌의TSM수량을 정리할 때도 같은 원리를 쓸 수 있다. 계좌에 표시된ADS수량과 보통주 상당 수량을 별도 열로 두고 둘을 합산하지 않는 것이다. 배당이나 수수료를 계산할 때도 어떤 단위를 사용한 안내인지 확인해야 한다. 실제 지급과 비용은 예탁기관 및 거래 중개기관의 조건을 따라 달라질 수 있다.

발행사 지분율과13F내 비중도 별개다. 지분율은 해당 발행사의 발행 주식 등 적절한 분모가 필요하고,13F내 비중은 그 보고의 평가액 합계가 분모다. 두값은 서로 다른 질문에 답한다. 보통주 상당 수량을 계산했다고13F비중이5배가 되지 않으며, 보고 비중이 높다고 발행사 지분율이 높다는 뜻도 아니다.

자료를 저장하는 표에는 원문 수량을 먼저 보존하고 환산값을 옆에 두면 좋다. 원문 필드를 환산 수량으로 덮어쓰면 나중에 SEC표와 맞지 않는 것처럼 보일 수 있다. 클래스와CUSIP,보고 금액 단위 및 적용 비율의 출처를 함께 기록하면 어떤 계산을 했는지 다시 설명할 수 있다. 계산의 추적 가능성을 남기는 방식이다.

후속13F를 추가할 때도 원문 기준과 환산 기준을 각각 유지해야 한다. 예탁 비율이 바뀌지 않았다면 같은 계산을 적용할 수 있지만, 변화가 있으면 두분기의 보유를 같은 기준으로 다시 맞춰야 할 수도 있다. 단순 수량 차이를 매수로 확정하기 전에 기업행동과 단위를 확인하는 순서가 필요하다. 숫자의 차이가 모두 투자자의 주문에서 생기는 것은 아니다.

한편 미국 시장의13F가 현지 보유까지 모두 보여준다고 가정하지 않는다. 보고 대상 증권의 범위가 정해져 있으므로 이ADS행의 존재만으로 운용사의 모든TSMC관련 노출이 완전히 드러났다고 말할 수 없다. 이번 글이 계산한 것은 선택한 하나의 공시 행이다. 전체 포트폴리오나 개인의 목표 비중으로 확대하지 않았다.

타이거글로벌의488만이라는 숫자를 읽는 정확한 표현은488만여ADS라는 것이다. 이를 보통주 상당으로 바꾸면 약2,440만주가 되지만 총 보고 가치는 그대로다. 수량 단위와 클래스, 평가액의 관계를 함께 읽으면 기관 보유를 과장하지 않으면서도 실제 규모를 더 정확히 이해할 수 있다. 유명한 종목일수록 이런 기본 구분이 분석의 정확도를 지켜준다.

자료와 계산 기준

• 타이거글로벌2026년2분기SEC13F 정보표
• 타이거글로벌SEC최신 공시 목록
• TSMC2025년20-F·2026년 제출ADS정의

자료 확인일: 2026년 10월 22일. 공시된 사실과 자체 분석·가정 계산을 구분했습니다. 개별 매매·가입 권유가 아닙니다.